日前，曾以核酸检测机构示东谈主的优迅医学再次递表港交所，拟主板上市，为独家保荐东谈主。与新冠疫情时刻的成本蜂涌、功绩翻倍比拟，如今的优迅医学债务缠身、赔本合手续，略显险峻。

优迅医学耕种于2015年7月，由北京恩迪生物科技股份有限公司旗下全资控股，由北京优迅博睿生物科技有限公司合约安排王法。其中，“恩迪生物”曾在2015年12月在新三板挂牌，2019年1月自发苦求退市。

优迅医学主要从事开发及销售临床分子检测仪器、产物及办行状务，公司旗下有产前检测、精确学及病原检测三伟业务部分。其中的病原检测业务曾因涵盖新冠病毒检测工作，一度孝顺公司7成以上收入。

红利褪去，一地鸡毛，该业务板块从营收主力连忙左迁为拖后腿的“差生”，2023年收入占总营收的比重仅11.5%。

当作吃到了疫情红利的企业，优迅医学为何会债务缠身？外部环境剧变之后，公司锚定的第二增长点在那处？出路奈何？

暴躁上市的难以开口：家道壁立，无钱可赎

继2023年2月递表，优迅医学已是第二次冲刺港股，暴躁上市的背后，是公司濒临的资不抵债逆境。

因为公司可转化可赎回优先股由非流动欠债从头分类为流动欠债，王法2024年2月29日，优迅医学流动欠债净额达到8.05亿元，其中的可转化可赎回优先股金额更是高达9.92亿元，若是公司不成在本年之内完成上市，其优先鼓动的赎回权将于2024年12月31日归附为可实施。

图源自招股书

换句话说，公司若未能于2024年末前告捷上市，将要赎回总共该等可转化可赎回优先股，赎回总价为刊行该等可转化可赎回优先股的代价总数加其磋磨应计利息。

可是，王法本年2月29日，优迅医学现款及现款等价物仅6660万元。公司称，“赎回可转化可赎回优先股仍是触发，可能对咱们的现款及流动性景况以及财务景况形成不利影响。”

优迅医学根柢无力赎回，上市是惟一的路，若闯关告捷，公司可转化可赎回优先股自动转化为股份，其欠债净额景况也将随之逆转。

值得矜重的是，在2021年公司并未有任何可转化可赎回优先股流动欠债，这还要追猜想公司在2022年完成的C轮融资。

招股书闪现，2022年5月，优迅医学完成了杭州德佳诚誉领投的C轮融资。拆分来看，公司刊行的C1轮权证股份，使杭州德佳诚誉以0.0001好意思元面值认购了408.83万股股份。公司刊行的C2轮权证股份327.06万股，杭州德佳诚誉以5000万元认购。

其中，杭州德佳诚誉之是以能低成本认购C1轮权证，前提是其已经斥资5000万元从公司鼓动青岛健优处转让得到136.28万股公司股份，这部分资金并不在C轮融资之内。青岛健优为优迅医学董事长、总裁、实施董事兼控股鼓动之一王建伟女士领有。

上述C1/C2权证购买条约中还商定，公司以零代价刊行权证，促使天神轮投资者、A轮投资者、A+轮投资者及B轮投资者有权按照面值认购与彼等那时所合手北京恩迪（优迅医学主要探究实体）股权相对应按全面摊薄基准谋略的数地点天神轮优先股、A轮优先股、A+轮优先股及B轮优先股。

正因此，优迅医学自2022年运行背上了可转化可赎回优先股流动欠债。

需要指出的是，与C2轮融资同步进行的还有一项对于业务的收购——公司以1.83亿元的总代价收购了申翌生物，以拓展基于QPCR的平台及POCT核酸分子检测的利用场景。前述投资者杭州德佳诚誉恰是申翌生物的鼓动之一。

公司应承配发及刊行合共1401.37万股C2轮优先股及152.1万股C2轮权证给C2轮投资者，总代价亦为1.83亿元，而此时的C2轮投资者指杭州德佳诚誉以及另外4家公司，他们共计合手有申翌生物100%的股份。

也便是说，优迅医学以1553.47万股公司股份“置换”来了申翌生物。这部分资金变化在2023年落实到了账面，也促使公司的可转化可赎回优先股流动欠债从2022年的6.25亿元增至2023年9.92亿元。

C轮融资并莫得为公司带来太多的资金注入，但带来了另外三大显赫影响，一是缔结一系列条约后，加重了公司上市的巨大性和必要性，二是因为可转化可赎回优先股的公允价值变动，公司堕入大额赔本，当年三年累计赔本4.41亿元，三是以辗转股权置换收入麾下的申翌生物也带来了高额商誉，王法2023年末达到1.66亿元。

前两项影响齐有待IPO告捷来“化解”，其实从公司的经调整净赔本数据来看，2023年公司已经大幅减亏，从上一年的赔本1096.4万元收窄至525.5万元，优迅医学在招股书中暗示，“把柄经调整财务推崇，咱们深信咱们行将实现盈利”。

盈利有望的背后，第二增长点仍虚左以待

虽然公司惩处层乐不雅预期“行将实现盈利”，但就招股书表示的数据来看，公司现时的盈利压力仍然不小。

一方面，近两年公司的探究现款流量净额录得负值，2022年、2023年分辩为-6010万元、-1700万元，另一方面，公司销售及分销开支高企，对利润影响较大。

2023年，公司总营收4.71亿元，但其销售及分销开支达到2.15亿元，确凿接近收入的一半，而高营销插足或将是公司常态，在优迅医学的招股书募资用途中，第一项便是插足销售及营销，包括就产前检测与产前会诊中心设立勾引、与病院及制药公司设立更多勾引等，以及扩大销售团队规模。

从公司探究层面起程，主业增长是其改善探究现款流、合手续插足营销实践并实现盈利的前提，但是，优迅医学在离开新冠核酸检测业务后，还莫得实在迎来“第二春”。

2023年，公司旗下的产前检测、精确肿瘤学、病原检测三伟业务分辩创收2.02亿元、2.13亿元、0.54亿元，增速各为38.70%、925.72%、-86.66%。

图源自招股书

病源检测板块因新冠核酸检测业务隐匿而出现大幅下滑，公司暗示将“通过病原体检测从其他开端产生更多收入，如生殖谈检测工作及呼吸谈检测工作”。

现在，优讯医学在病源检测板块的产物包括诺如病毒LDT工作、基于RT-PCR的生殖谈多重检测工作，其所提到的呼吸谈检测工作尚无任何生意化产物，而是正在开发一种呼吸谈多重核酸检测的IVD产物。

一个客不雅事实是，在新冠病毒大流行之前实时刻，一部分领有病源检测业务的企业对呼吸谈检测的布局未几。2023年以来，以支原体、流感病毒等夹杂病原体的流行，才让更多企业纷纷入局，期待以多重呼吸谈检测业务替代也曾的新冠检测业务，优迅医学未必属于此类。但要知谈，也有另一部分企业早早押注了非新冠呼吸谈检测阛阓，现已有多款获批产物，如圣湘生物就有3项联检产物以及甲流、结核分枝杆菌、百日咳杆菌等60余项单检产物获批。

2023年，优迅医学的精确肿瘤板块收入大涨，其背后有疫情后癌症会诊及颐抚育动增多等成分，也有遒劲的营销驱动作用。对于2023年公司销售及分销开支大涨，优迅医学在招股书中解说称，主要因当年增多营销举止以实践精确肿瘤学业务而增多8930万元。

具体到产前检测业务，如今已是红海一派，贝瑞基金、华大基因均是熟悉的阛阓参与者。

除此之外，对于优迅医学来说，虽然公司宣称吸收“LDT+IVD”双轨业务形态，但其收入中的绝大部分来自于提供LDT工作，公司24项生意化产物和工作中有22项属于LDT，仅有2项是IVD开拓（USCISEQ-200及USCISEQ-2000 DNA测序仪）。

也便是说在上述三大检测板块，优迅医学尚未有任何IVD检测产物获批。把柄招股书，公司正在开发11种不同的IVD检测试剂盒，预期最快获批的IVD检测产物为用于NSCLC（）的优旭ctDNA检测试剂盒，有望在2024年获取国度药监局的三类医疗器械注册证。

公开府上闪现，LDT即测试工作，主要除外送检测的模样提供工作，病院、体检中心、保障公司、药房及互联网是主要渠谈，医保无法秘籍；IVD是三类医疗器械，以IVD试剂的模样提供医疗工作，主要销售渠谈是病院过甚他医疗机构，可进行医保报销。

纵不雅优迅医学的业务布局，领有两款基因测序仪并已经实现生意化，是一大亮点。2023年，公司的NGS DNA测序仪孝顺销售收入5500万元。公司称，跟着其NGS测序仪的客户群增多，对其兼容的IVD检测试剂盒的需求瞻望将相应增多。

国产化基因测序仪诚然是阛阓上的稀缺产物，但非论是优迅医学，如故华大智造、真迈生物等坐褥商齐要共同面对该领域内的阛阓左右者因好意思纳的顽固，这是一场合手久战。

优迅医学业务不乏有亮点，但距离杀青尚需时间。在欠债、赔本重重压力之下寻求上市，对于一家也曾参与过新冠核酸检测的企业来说，不但错过了最好上市窗口期，何况围绕其产生的疑问也只多不少。

（本文首发于钛媒体App 作家丨杨亚茹 裁剪丨孙骋）